安联 创新药爆发、资金扫货，港股布局窗口开启？

4月15日，港股三大指数温和收红，而创新药板块上演爆发式上涨，恒生创新药指数单日暴涨5.77%。相关ETF更是包揽全市场涨幅前十，多只产品涨幅超4%，且成交额出现明显增加。

资金面同样释放积极信号，南向资金当日净买入42.22亿港元，近一个月累计净买入超168亿港元；多只港股科技和创新相关主题ETF近一个月净流入超10亿元，公募基金也在新发市场加速布局。

经历去年10月以来的震荡回调，叠加中东地缘冲突扰动，当前港股是否已经到了加仓的时候？在部分受访人士看来，港股市场在反弹后可能进入震荡整理阶段，但中长期有望迎来新一轮上行动能，仍具备较强的配置吸引力。

“港股市场正从存量市场变为增量市场。”景顺长城ETF与创新投资部基金经理金璜认为，持续流入的南向资金和看好中国科技成长的外国主权基金正对港股市场形成强有力的承接，有望助力2026年港股行情展开。

谁在布局港股市场

15日，港股市场走出“冲高震荡”行情，三大指数最终集体收红。其中，恒生科技指数表现尤为亮眼，盘初一度大涨2.5%，最终收涨1.23%；恒生指数盘中虽重新站上26000点，但收盘微涨0.29%至25947.32点。

盘面上看，创新药板块迎来爆发，恒生创新药指数单日上涨5.77%，领跑所有恒生主题指数；恒生港股通创新药指数以涨超5%的表现紧随其后，恒生港股通创新药精选、恒生港股通创新药及医疗保健指数均涨超4.9%。

这一强势表现同步延续至ETF市场，全市场涨幅前十清一色为港股创新药ETF，其中恒生创新药ETF华泰柏瑞、港股通创新药ETF工银的涨幅分别为5.85%、5.02%，港股通创新药ETF汇添富、港股创新药ETF博时等其余8只产品的单日涨幅均超过4%。

这些产品交投活跃，多只出现成交额环比翻倍的情况。Wind数据显示，当日，涨幅前十的产品中，有7只成交额较前一日翻倍。例如涨幅最高的恒生创新药ETF华泰柏瑞单日成交额为25.91亿元，较前一日的8.71亿元增加了近两倍。

平安医疗健康基金经理周思聪对第一财经表示，二季度大概率是创新药行业全年最重要的观察与布局窗口。“今年创新药行情可能不会是单边顺滑上行，而会体现出明显的事件驱动波动。”

“市场关注的不只是‘有没有药’，而是‘有没有足够多的重要时间点’。在这一点上，港股创新药龙头的催化密度明显高于A股多数公司。”周思聪认为，今年创新药投资的关键是“谁值得被重估”，而在这个框架下，港股创新药仍然是最核心的战场。

与此同时，从加大布局或回流的资金面情况可以看到，港股市场的关注度在逐渐提高。Wind数据显示，截至4月14日，多只港股主题ETF近一个月来获得资金加仓，尤其是恒生科技、港股通创新药等方向，净流入额均超过22亿元。

其中，港股通创新药ETF汇添富近一个月获得21.39亿元资金净流入；恒生科技ETF华夏同期“吸金”16.19亿元，且该产品年内累计净流入额已经超过114亿元；恒生科技ETF易方达、恒生科技ETF天弘等产品近一个月净流入额均在10亿元以上，年内累计净流入均超过70亿元。

公募基金也在加速布局港股市场。Wind数据显示，截至14日，仅4月以来，已有16只港股相关主题基金启动发行，涵盖科技、消费、医药等多个赛道。至此，年内成立的港股相关主题新基金已达38只，合计发行规模超过190亿元，而去年同期仅有20只产品、募资不足75亿元。

从南向资金的角度来看，整体也呈现买多卖少的格局。4月15日的数据显示，南向资金当日成交净买入42.22亿港元，近一个月净买入168.46亿港元。至此，南向资金年内净买入已超2207亿港元，成为支撑港股市场的重要资金力量。

港股布局节点已现？

自去年10月以来，港股市场步入震荡回调模式，近期中东地缘冲突进一步加剧市场波动。以恒生科技指数为例，Wind数据显示，截至15日，恒生科技指数本月以来上涨5.63%，从去年10月1日以来的跌幅收窄至24%。

当市场暖意渐生，一个核心问题萦绕在投资者心头：当前港股的布局节点是否已经悄然来临？

“近来港股反弹更多由互联网平台、AI应用和硬科技权重带动，而不是由金融地产等传统大盘蓝筹主导。”招商基金投研人士对第一财经表示，港股对海外流动性预期、美元资产风险偏好以及全球科技情绪的映射较快，因此在美股科技和中概股相关情绪改善时，恒生科技往往具备更高的弹性。

他进一步分析，短期来看，港股市场在反弹后可能进入震荡整理阶段。中期而言，随着下半年中国经济基本面进一步改善和美联储政策转向，港股有望迎来新一轮上行动能。

金璜则观察到，市场资金从2024年初开始对港股的持仓中枢不断上移。“近期受到海外流动性冲击影响，投资港股的资金短期有所撤出，风险偏好有所下降。”他分析称，从中期来看，若海外局势趋稳，港股板块的全球配置性价比将显著凸显，当前或为较好的布局时点。

金璜进一步表示，尽管全球经济仍面临地缘政治、贸易摩擦等多重挑战，但随着中国企业的全球竞争力持续提升、AI等新兴产业的加速渗透，处于估值低位的港股科技板块后续走势仍值得期待。

“过去下跌过程中的强势资产（美国科技）补跌，或许是以港股为代表的新兴市场见底的标志。”前述招商基金投研人士补充道，展望未来，一种可能是美国在伊朗问题上陷入长期消耗战，反而丧失对局势的主导权；另一种可能则是问题长期化，逐步动摇美国科技产业的实体根基。

长城基金国际业务部副总经理、基金经理曲少杰告诉第一财经，在高油价、复苏偏弱的宏观环境下，市场整体风险偏好偏低，资金难以形成全面轮动，更倾向于向高确定性、强催化、低估值的行业集中。

“市场驱动逻辑将从前期的‘估值修复’转向‘盈利驱动’，业绩兑现能力是核心决定因素。”曲少杰分析称，今年港股大概率呈现典型的“主线赛道行情+个股精选”的结构性市场，而非行业均衡普涨。

“主线还是围绕业绩确定性和兑现能力展开。”在他看来，接下来主要会关注具备防御加成长双轮驱动逻辑的能源与新能源板块、高股息资产以及受益于AI发展的AI软硬件相关板块等三方面的配置机会。

“能源、资源、电信运营商、金融、公用事业等领域是传统的高股息资产。”曲少杰进一步分析称，这类资产具备强防御性与稳健收益属性，在市场波动加剧环境下有望提供较为稳健的收益来源，也是南向资金与长线资金的核心配置方向。

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曹璐

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